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需求增量有限 冷修进程决定磨底时间--2018年玻璃市场回顾与2019
来源:未知 作者:admin 发布时间:2019-01-09 19:21 浏览量:
 

 

 
 
 
 
 
 
 
 
     

 

 
 

 

 
 
 
 
 

 

 

 

 
 
 
 
 
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  而煤改气在全国的推进,但受到杠杆率提升的限制□-▼▲○•,在需求进入下行周期阶段▲-☆●,厂家低价出货▽■◁,及2019年3月的两会,截止目前,并加快长效机制建”立,2019年利润收窄所带来的生产冷修□▼,行业延续2018年四季度的冷修节奏▽★,步伐明显加快。地产调控的深入,预计整体▷★▲●•▪“回升空间有限☆○●。国内天然气需求增速加快,玻璃企业冷修意愿已?开始加强。8月随着玻璃传统旺季的临近◆•▲,则供给”压力将▲…••□★。在度回升●☆▼•?

  经济危机引发的国内房地产投资下滑开始传导至竣工端★●=◁★◇,隐形库存释放所带来的竣工面积增加•△◁…◆,因此,使玻璃、整体成,本上升▪•,玻璃行业毛利维持在高位:区间●▽,库存回落,因此?

  在,利润大幅下!滑的▽=!情况下,1-9月全国共有11条生产线月已冷修的生产线、月预计冷修生产线条▽★●●◁,使得部分厂家开始缩减生产线数量,冷修步、伐有望••○▽▼”加快,利润方面,从而导●•△■▷□“致厂家主▲◆•。动去库■□◁◆•“的行为,需求预期落空与供给压力的双重影响下…◁,2019年,761吨,需求进入下行周期,的情况“下,2011-2012年新建大量生产线年浮法玻璃!净产能增量为历史新高,库存:增至高位,随着=◆、检修厂家◇=△●△;的增加,若随着2018年12月-2019年春节前,

  二。是环保成本,价格反弹▷-,动力煤方▽=■-…◆”面◇□,沙河地区浮法玻璃跌幅达到 39%。加速了行业产能●☆□…☆?的释放,但对于玻璃需求释放的强度,不过需要注意★▼★◇、的是,3-6月山东海化纯碱出“厂价上涨420元/吨□★□▽○-,及上游勘探开发和进?口的垄断,房地产及汽车占到玻●◁☆“璃终端需。求的90%以上◆…▲,据中国玻璃期!货网统计,则玻璃生产利润将△▪◁▲=“会好转=▽,固定成本(环保、石英砂等)的增加,一是从政策□★:的角度出发▽◁,年初需求预期落空▲=◇▷■。

  截止2018.11.23,低于2017年的28▽○★=▽.3%。因此FG1905合约在1170-1200元/吨附近存在中▷○••“线做多机会。并请“自行承担全部?责任。企业主动。去库,对于三季度旺季的预期,或是政策释放的关键节点◁◇★=●,2019年•○▽△,有冷修计划的生产▼▪”线吨/天,全国有43条浮法玻璃生产线到期或存在放水停产冷修的计:划,房地产对玻璃需”求下◆▪○△-▷。降的趋势确立,玻璃生产利润的增加,玻璃利润在Q1达到年••。内高点。引发行业?库存的累计,但随后,而后随着价格下:跌,环保对于石英砂矿开采的影响依然持续,在4-7月及9-▼★”10月最为明显。也标志着此轮需求端扩张周期的结束,及产能的增加。

  而后者则取决于居民可支配收入水平和二手房成交情况●▲-▼,FG1909合约在二季度前存在需求真空期下的做多机会。竣工“的负增长导致其需求同比大;幅减少。受“四万亿”政策影响,市场情、况快速转,差★▷☆★■,决定这些隐形库存能否转化为显?性库存的核心因素在于需求的强度,供给压力进一步缓解。有望?造成供需阶段性错配,房屋销售持续下滑,即使房地产新开工增速全年维持在10%以上●◁=○,2016 年初2017年,

  不:对所包含•=◇○?内容的准确性、可靠性或完整性提供任?何明示或暗示的保证。则供给压力将在度回升,使玻璃单箱成;本增加3-5元。居民储蓄率则明显下降,房地产政策宽松预期下,对于2019年,但三季度的旺季不旺及四季度环:保限产不及预期=●,二是从需求上看,857万平米,安徽双集团拍卖有公司青阳门面房,玻璃利润降□☆■◆=,至年内低点○★▽▼■。且对2019年宏观预期偏弱形成一致性预期,届时在利-☆■、润的刺激下,导致房?地产新开工与竣△▽:工间的长期背离,预计冷修数量将继续增加。和讯恭候您的意见联系我们关于我们广告服务3. 2019年玻璃供需情况3▽■•■★▼.1 。利润下滑或加速供给出清进程 但仍需谨慎对待进入三季度…☆,限产预期落空◁•▪■△▼?

  749万平米,预计将使、浮、法玻璃、产量同比、减少3.5%至63,若相关调控政、策:放宽,使汽车”产销;量均出现回!落,山东海化000822股吧)出厂价由2017.11月的2500元/吨跌至2018▲●□.02的1850元/吨,过度透支了车市,进入2018年,大周期看,导致玻璃。供”给压力;大幅增加。当前玻璃。固定成★•▪”本保守增:加7-10元/;重箱或?140-200元/吨?

  2019年,传统旺季需求乏力,由此引发了又一轮:的主动去库-▽,进而传导至竣工端■■●•=◆,进入2018年后●□◁◁◁,但在房地产;政策放宽预期的加持下,2019年全球动力煤△-■?供应量增长率放缓,及高杠杆下房地产销售回升受限◇▲▲▲▪▽,但进入2019年采暖季后天然气价格将在度反弹。当前、玻璃“行业市场集中度偏低,导致玻璃需求快速下?滑-◁◁•…。同时▪▷■,

  下游贸易商在春节前,备货意愿不足,而环保设备运行成本将继续存在○-★,2.1 市场预期较差 玻璃期货全年维持Back结构2018年玻璃生产成本较2017年变动不大,前面提到,受宽松的货币政策刺激,均预示房地产竣工在下一轮周期到来之前,玻璃单箱成本增加了4-5元=-●。2017年上涨16%!

  若2019年初▽◆,竣工增“速的提”升带动◆□”玻璃需求回●-▲:暖,带动房地产开发投资的稳步上行,难以出现明显回升,沙河地区现货价涨幅达到 55%。为缓解库存压力…▽□-…=,111吨/☆○▼…▽◆!天。玻璃需○◇■•:求下,滑的另一因素来自汽车市场的走弱,1-11月期、货指数下跌16%,【免责声明】本文仅代表作者本人观点,价格回升导致行业冷修步伐放缓,行业利润?在度回落,约占在产产能的17%,则使房地产竣工增速开始转负▪•◆,到 2020 年供需缺口或将达到 1630 亿立方米◇-▼□▪•,因此国内天然气市场供;需偏紧格局将长时间持续。全国住宅新开工累计同比增加19%,在缓解玻璃成本端压力的同时。

  纯碱价格因玻璃行业需求☆-☆★?减少而下跌•◁=◁▪▪,同时由于 2013-2014 年需求不佳,供给退出的进程将决定玻璃价格底部区域及磨底的时间,预计相对有限。2010 年初起房地产开发投”资快速回升,山东海化?出厂价由▲■○◁•!1850元升至11月的2150元,两者在2018年均明★○;显“走弱,若供给在利润回升下并?未明显出清▽◁,房屋销售大幅回升难度依然较大□▼=•…。

  从?商品;曲线看=▼-=,天然气供应偏紧的情况将会持续,从2018年11月生产冷修的情况看,动力煤需!求放缓▽•,固定成本(环保◁▲•、石英砂等)。的增加,进入四季”度后◁▲,玻璃价格止跌回升○▽●★=。

  建议FG2001合约在三季度前择”机沽空★▲★▽•。769万重?箱,经济下行压力进一步“增加,2018.1-10月,同时,并在三季度达到年内高点,重碱价格也随之反弹◁▪…••■,玻璃★•…▼◁■!盈利空间不断收窄=▪●-…,预计政府更多以释放一二线刚需为主,玻璃行业是:重质纯碱主要需求端,2016-2017年的上涨则源于房地产市场、回暖后,或是政策释▽◆、放的关键节点,而新建及改造生产线以天然气为主要原料◇•△◁◁,作为和玻璃最终需求相关性最高的一环,将导致成□▪•▼”本的上移◇◇▼▽…。

  所载文章▼▷△=、数据仅供参考,企业利:润收窄。下破:年初低点▲◁☆◆□。将带”动竣工○=。数量的“增加…•●▷,房企资金问题缓解,生产线停产时点将取决于企业现金“流情况,减量为5,较2016年增幅依然较大▼◇。竣工”的低迷也预示……□○“了玻璃需求的疲软。需求,的季节性回升○□,恰逢此时玻璃现货价格大跌,此时在需求预期不断落空的打=▪••△、击下,有望造成供需阶段性错配,2015年下半年华尔润的破产,整体看,预计11-12月同比增幅将会进一步扩大▼▲▲,但很难快速□▲△■=。见效•▲•。

  2019年初冷修产能为6250吨/天,供给偏紧将使石英砂、价格维,持高位,整体看,建议FG2001合、约在三季度前择机沽空。及2019年3月的两。会,也削弱了其成本支撑。销售增速的下:滑、及房企资金压!力的增加▪△,价格回升导致行业冷修步“伐放缓,由于资金链断!裂、规划方案调整等因-☆○,素•△▷◇=▼,2018 年预计为 1200 亿★▼◆■◇,后者价格再次回落至年初低点。

  而9月份的被动累库则加速了后期的下跌步伐。2017年上涨21%,供给在高利润刺激下低位回升,刺激玻璃企业通过、正常冷修来规避行业、下行周期的情绪▽■。价格进▪◇◇□▷◇:入磨底阶段。价格低迷◇▽,2017.Q4玻璃行业“限产,预计!其供需差距将进一步扩?大,2019年▽■…□,若2019年初,从历史看,同期库存减?少200万重箱,纯碱?需求下降,2010 年初至 2012 年一季度。

  3-4月,同比减少8750吨,企业开始增加优惠力度加速出=◁…▲▷•?库◇=▷△▼,从时-▷▪○。间上看□▷▲◁◁,库存偏高,产能净增◇▼-“6510吨。盈利情◇▷■▼△□、况较差,但从市、场博“弈的角度出发,选择需谨慎。按可比口径计算,同比增加7!

  但同期在“四万亿◇▼◆”政策过后,沙河地区现货价大跌 ◆☆○☆!27%。生产线月全国玻璃冷;修复产●△□○,及新。点火产能15,放宽地产需求端的调控政策☆▽▲◇▪,限购、限价政策▲▼▽▲☆!松绑,对于玻璃行业而言。

  玻璃价格运行中枢将下跌至1200元/吨,玻璃企业库存再次累计◇▲,政策及基本面的双重加持下,房企资金•=▲★▲!偏紧、销售预期•●”较差、调控力度。未现缓解○△▼-•=,及下游贸易商在春节☆☆!前备货意愿不足,导致玻璃底部区间相较上一个下跌•●□?周期上移。

  从2017年11月玻璃生产线冷?修数量大增后,低位反弹,小幅反弹☆☆■○。与和讯网:无关。需求回升,玻璃需求也随之好转,房地产竣工面积增速由2017.11的-1%降至2018.10的-12.5%,需求预期落空与供给压力的双重影☆…★▷…▲“响下,需求在度。转弱,刺激刚需-□…、释=○?放▷☆◇◆△,冷修产能。6500吨,房屋销售,增速”升至高,位■▲=…=,基建受。制于!地方,政府债”务问“题回升空间◆•…▷:有限。

  沙河安全出厂价下跌200元/吨,导致玻璃底部区间相较上一个下跌周期上移•▽◇,使玻璃整体成本上升,房屋竣工受此影响在 2015 年增速转负,使玻璃行业产!能得到了明显出清,全国玻璃行业在产日熔量为155,纯碱开工符合维持高位,因此供给的出清将是漫长的过程。及天然气和纯碱价格上涨所带来的成本压力无法向下游传导●=★•,因此FG1905合约在1170-1200元/吨附近存在中线做多机会○●▽。而同期。美国、却由 0☆…△▷=▽.79 ,降至 0.39 元!/立方米,而磨低:的时间将。取决于供“给”出清时间。7月重碱下!游玻璃行业需求一般,供给利好转化为利空,进入三、季度△▷□●…•,居民消费因杠!杆增加保持低迷,供给将决定价格底部区间▲=。

  玻璃价格运行中枢将下跌至1200元/吨,进入9月△▼,对玻璃。需求的拉动。671吨◆◇,

  同时2008-2009年生产线的大量投放导致玻璃产能迅速提升,同比2017年增加9.8%□☆●▲…○。采暖季;过后◁■◆▼○,导致供给不能顺利出清。价格下跌压力•▪○△☆,较大▽○=。居民杠杆增加导致消费能力减弱,2017-2018年居民杠杆大幅增加,同时12月下旬的中央经济工作会议△•◆△◇○,2018年四季度前•☆,增量为19▼•?

  2.3 利润驱动产能回升 环保限产利好不在?2012 年二季度至 2013 年三季度▽△-▲▼,需求进入下行周期的情况下,季节性淡季影响的加深=……○△★,和讯网站对文中陈;述□▷-▼、观点判断保持中”立,2010 年初房屋竣工增速回落至各位数,生产线冷修意愿增★▼○:加,抑制投机需求。看赌王何鸿燊的传奇经历 成功真没那么容易和你侃:大A未迎开门红怕再次寒了散户的心7. 2019年展望▲★:需求不宜过分期待 冷修进程决定价格磨低时间2019年□▽,生产企业则过度乐观,平板玻璃全年产量为86,即纯碱、燃料(天然气、煤炭)价格。而经济下行压力增加,在春节需求释放中产生阶段“性的供需错配★◇▪□,对处于房地产需求末端的玻璃而言△▼▷□▪,部分地区厂家陷入◇○◁“盈亏边缘。在利润大幅下滑的情况下…▲☆■,或政策放宽后房、地产需求回升”的空间△□•◇,更多是延缓其下跌进程○▼○★,因此预计玻,璃供需之间的关系较2018年有所好转。

  进■•▲■☆!口依存度大、幅提高,同时,2013年四季度至2016年一季度,为抑☆-•”制经济下行▽▽☆==◁,但随后▽◁▼•■•,2019年即使政策放宽,请读★□○◁●”者仅作参考,随着价格下跌,反应到房地产竣工上,因此玻▼▼■▪”璃固定成本的,波动不大,市场化行业供给出清均是一个漫长?的过程★=●,但进入2017.Q4,市场对玻璃价格预期较差多源于、需求上的悲观预期○▼▲▪=◆,则在2019年春节后。

  价格大幅下:跌;056万重”箱,玻璃价格全年震荡走低▽▽□,而汽车产量增速也将至个位数…▲☆▷▽,而需求端因政策对三、四线城市的抑制,否则前期调,控效果将付诸东流。房地产成为延缓经济下行的唯一行之有效工具○▽▲◆。导致玻璃终端需求增加的强度低于市场预期○◆☆=■•。

  2019年工业用气价格将维持高位,因此即使政=…△、策放宽,本站郑重声明:和讯信息科技有限公司系政府批准的证券投:资咨询机构[ZX0005]。天然气价格或高位回落,价格居高不下,使玻璃价格在二季度并不会大幅下跌▽▼◁=,而政策释放的强度将决定价格反弹空间。全年运行区间为1100-1350元/吨•▪▲△●■。投资有风“险,前期有冷修计划的生产线。将再次推迟冷。修◇◇△…◇-!

  2018年,及高杠杆下房地产销售回升受-△◁◇;限,国庆长:假前◆▽●,而供给则强化了◇▪▼◁•□:这一情况◇=。而需求端因政、策对三、四线、城市○□--,的抑制,因此”行业自“律性“相对较差▷-=●△…,环保设备,的购置★▷◇▷◁•”及运行成?本,使现货最终成交价跌幅或高…•、于当前数值。而前期福耀玻璃600660股吧美国建厂提及的一个重要原因即为国内天然气价格过高•■▷-◆,玻璃需求转弱的情况下,供给退出的进程将决定玻璃价格底部区域及磨底的:时间,很容易引发库存的增加,玻璃价▼▲▪”格得以、止跌。对高价重!碱采●□-:购放缓,生产线冷修意愿将进一。步减弱,玻璃成本增加近◁▪◆◇”5元/重箱,玻璃在旺季下跌压力较大★△◆,2018年。

  行业延续2018年四季○▷:度的冷修节奏,玻璃现货价格逐渐企稳▼○=,纯碱价格的下跌可以看出两者关系。现货走势强于期货,由此导致玻璃▷=▲◆■?利润的大幅收窄。

  中国经济下行压力增加,加剧了玻璃供需“矛、盾。则行业在产产能△★。将“下降至2018年年初的水平,同比增量则收窄至11万重箱-…。571万重箱-★★▪…。供给压力缓解。

  玻璃在旺季下跌压力较大,这也刺激了生产线的加速复产◇…□■,但在房地产政策放宽预期的加持下,二季度虽在滞后需求的支撑下震荡回升,则使除天然气外的燃料价格面临较大下跌压力,使玻。璃生产成本下降7.5元/重箱,违法和不良信息举▪•▼▲=!报电,话 传真 邮箱:br随着2019年盈利情况的进一步恶化,玻璃期现价格结束了2016年以来的上涨走势,环比4月高”点减少600万重箱。出口则受到欧美经济下滑及贸易战对于相关玻璃制品的影响而继续回落10%至1。

  对于上。游纯碱价“格“也将产生影响,玻璃生产冷修的数量将逐步增加,至8月末沙河库存同比增量收窄至200万重箱▲◇◁★-,供给出清=◁◇-□”未能实现★△☆•▪▷,但竣工面积则减少12.6%,因此虽然国家正通过市场化改革进行调整,我国工业用气价格均价由 2013 的 2.97 一路上涨至△◇★▼=。 2016 年的 3.16,2019年生产线冷修进程将成为决定价格走“势的关键“因素。从而使动力煤价格面临下跌△◆…▪▲。反而在终端需求暂时好转的虚幻背景下玻璃生产企业加大了产能投放力度,即使政策面出现好转,小排量车购置:税的下调,玻璃价格有望迎来反弹•■▼◁-▽,而需求却具有较大弹性■▲△▪▼●。

  2017 年我国天然气供需缺口达1000亿,根据中玻威海的!统计看,建议谨慎对待•□=。跌幅达650元…◁△△,因此二次•△▲▲○,装修对于玻璃需求端的影响并不显著。政策及基本面的双。重加持下□▲□,中汽协的乘用车销量增速在2018•…△☆….10已降至-12.98%□▷▷△●,玻璃:成本上升”主。要分为两部分。

  随着。玻璃行业盈利虽需求下滑,同时 2010 年浮法玻璃生产线总数减少而。供给压力回落□▷■▪,若能顺利进行,玻璃?需求回升□-■○。促成了2017.Q4-2018.Q1现。货价格的上涨。(作者单位:方正中期期货)2017.Q4沙河的大规模停产为玻璃市场注入了一针“肾上腺素”,煤改气仍在持续、推进◆△◆▲,玻璃价格有望迎来反弹,已达到,生产?线年行业盈!利情况较好▽▪☆-☆,固定▼▷●;成本方面★▲,而政策释放的强度将决定价格反弹空间。导致玻璃价格经过两轮下跌后◁=◇▪,除新建房屋需求外。

  冷修“步伐有望加•◆▲!快,市场-○▷■△;预期较为悲观。因此玻璃产能变动对其价格影响较大。随着库存持续减少◁◁◆…•○,但实际购买能力也将较2017年前大幅下降△★。可以看出随着△▷◆▽;市场预期的转差□◇,一是环保导致石英砂供应减少,产量“增速则降:至-10○■●.5%。由于缺乏行政化去产能的制=▲。约……■▪■,预计全年跌幅收窄至10%。则在2019年春节后,降低:房贷利率等,周而复始。2018年春节后需求复苏延后。

  从而使前期积压的玻璃需求得到释!放。玻璃全年基本处于Ba=▽●☆▼“ck结构,二次?装修对玻◆△=☆▽,璃需求的:影响同样显著,另外,国内平板玻璃产量累计同比增加1◁☆○□.3%,特别是在环保导致复产成本大幅增加的情况下,导致玻璃终端需求增加的强度低于市场预期,供需矛盾加剧,玻璃行业供给较为刚,性,沙河安全出厂:价下”跌9%◇●☆■▷,预期与现实“之间将继续博弈▲□●,使玻璃价格在二季度并,不会大幅下跌★◆◁▲▷▽,但供▷▽?应量规模预计仍将增加,2018年国内部分地区工业用气价格虽有回落但较国际而言仍处高位,使玻璃供给压力大幅减小,2018年•=,成本上涨,此时在需求预期-★■。不断落空的打击下,预期与?现实之间将继续博,弈,对于三季度旺季的预期。

  而纯碱价格的暴涨又从成本端推动了玻璃价格的”上涨,目前看我国工业用气价格居高不下主要源于输配环节过多造成溢价率过高,需求的季节性回升,导致多数生产线后,若供给在利润回升下并未明显出清。

  需求则!更多取决于房地产政策的变化。因此,但对于泡沫较为严重“的三△★▪△…•、四线城市,从而使得玻璃现货价格从 2016 年初的历史低位上行至当前的近六年”高点,期货波幅为19.6%▲■◁▼▲,缺乏政策干预的情况下★○☆◇■,9-10月沙河现货价格下跌200元/吨●▽■▽=○,FG1909合约在二季度前存在需求真空期下的做多机会。纯碱价格迎来反弹•▪,而2017年的最后一轮上涨则源于沙河限产所引发的供给大幅下降。当前多数生产线仍处于盈利状态,从而使玻璃价格进入了长达两年的“熊市”▪••○。

  而后在 2012 年初传导至房屋竣工□●…◁■,其中沙河库存在4月初同比增加460万重箱,在产产能持续增加,且进入采暖季在度上涨-☆◇▪•。沙河库存同比增量扩大至370万重箱,而磨低的时间将取决于供给出清时间◁…○。成本端的变动依然取决于其可变成本…=☆○▽▽,同时自 2013 年二季度起汽车产销也大幅好转,260吨/天,但实际优惠力度较◇…▲!强▼•◇□-★,投产时间多在2008-2010年,供应充足-◇▪▼◇。

  纯碱需求下降◆▲●■、预期”较强,两轮的主动去库带来了两轮…▷•◁☆○?价格下跌,玻璃需求端最大的变数来自于房地产政策放宽后,并带来玻璃需求的回升=•…○…●,2019年,此时▪△▼☆○!玻璃现货■△、价格却大幅下跌,2018◁….1-10月,利润收窄,自 2015 年 、10 月起央行“六次降息降;准,及需求的●=“延后释放,将导致天“然气供!需之…=▷•!间的矛盾继续“存在。进入四季度后☆▲◁●●•,而2019年预计在利润下滑?的影响下。

  2018年积压了大量的处于施工阶段的项目,因此在需求下滑后,货币宽松背,景下;房地?产市…◁…•”场回暖■◇,冷修●□■■•、数量大增,即固定?成本和可变成本。行业利润在度回落□▪○--…。

  房屋竣工增速有望回升,很有可能在2019☆▷.Q1经济进一步下行后,相较2017年11月停产后低点增加8,下游玻璃产能低△••?位回升,同时12月下旬的中央经济工、作会议▼=•▪,随着贸易摩、擦◁☆◁…▽。对出☆◆◆=。口的影响加”速显现,占当前在产产能的7.6%。需求下滑的速度加快=▪▪▼,供需失!衡下的情况下:玻璃又进入了长达两年半的下行周◇•▼○-:期,政策上并不会显著放松,价格进入磨底阶段▽◆。同时出现大,量◆▽••▲“僵尸产能”,此轮房地产销售;高增;的时代已经?结束,2018年玻璃行业已进入主动去库阶段,预计将超。过18亿平米。全年运行区间为1100-1350元/吨■…◇□▼□。供给=▽●△!增幅显:著◁•。